摘录U系大作战2

　　自11.14日初始慢慢增仓，抓仓有58万张增多到74.5万张，增幅约30%，价钱从2480隔邻高潮至2630，涨幅6%。从供需维度归因供需两头均成心好，供给端伊朗供给镇静为年度协议挺价，同期欧洲自然气价钱快速高潮，甲醇欧洲、好意思洲对中国价差同比新高，导致市集对非伊供给镇静联思，伊朗及非伊均濒临供给收紧预期。需求端内地MTO新投产外采甲醇，内地去库价钱高潮。本质端供需两旺驱动价钱走强。

　　预测将来，从价钱角度分析，增仓30%，价钱高潮6%，濒临前高压力，上周五夜盘减仓约4万张，阐述市集存在一定不对，多头可能出现里面分化。供需维度分析中枢下流MTO（占比55%）高负荷，原料价钱高潮下流可能降负泊车。2、入口预期镇静存在预期差可能性，可追踪TTF、泰西价钱等琢磨。3、国产冬季季节性高负荷供给，阶段存在排库压力。

　　综上，笔者以为甲醇01合约价钱日度至周度级别大约率慢慢走弱调遣。

一

　　供需归纳推演

　　价钱角度不雅察从11.12日初始甲醇01合约走势慢慢与文采指数劈腿，体现特征为指数下落而MA01不跌，而指数高潮时MA01则“干拔”式高潮，其情况阐述甲醇自己供需方面出了利多驱动，而非宏不雅或老本驱动。

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　　供需维度甲醇自己近期也确有驱动出现，力度上排序率先入口镇静预期：11月新加坡行业会议之后，市集神话伊朗合约回到年度订价，随后伊朗上游装配减产，发货镇静音讯四溢，致使出现了缺气导致伊朗多地大面积停电的神话。其次泰西甲醇对中国好意思金价差处于新高位置，欧洲取暖季自然气价钱抓续高潮，激励市集参与者关于非伊货量物流变化的联思，非伊货流向高价区导致我国入口量进一步镇静。临了是内地mto新投产后配套甲醇供给阶段不及，抓续外采导致内地超预期去库。

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　　推演以上驱动，伊朗冬季自然气民用是季节性需求增多，增多的力度取决于低温进度。从彭博纪录的伊朗平均气温季节性不雅察现在处于降温趋势中，而气温同比偏高，从伊朗自然气的产量不雅察现在也曾处于增产趋势中但增速放缓。从当期气温不雅察伊朗气温距平中性偏高，是以从供需两头难以得出将来自然气供需病笃的论断，预期大约率中性偏宽松。同期关于年度合约的音讯传言，笔者的邻接是先冷落变化的一方有诉求，伊朗在将来也曾稀有套甲醇新装配投产，畴前的松散合约样式对上游产量增多后的库容、海运运力及下流渠谈冷落更高条件，冷落年度合约决策亦然安详并膨胀下流渠谈的花样而非单纯惜售挺价。

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　　欧洲方面TTF价钱上行至平终年份同比偏高水平，西北欧气温同比偏高， 从库存和破钞弧线不雅察去库较快的原因大约率是供给端镇静，而近期液体tanker运脚如实随俄乌地缘溢价而慢慢昂首。从中期角度评估，好意思国大选落地后地缘溢价预期慢慢回落，同期由地缘驱动运距增长导致运脚上行的情况预期滚动，同期OPEC+早已出现增长意向，半不悦供给预期增多，在运力和供给预期增长，气温同比偏高取暖需求同比下行类似降息周期内总需求预期走弱的布景下，欧洲自然气供需预期宽松。

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　　同期后续的国产供给预期随气温下降而处于高位，本年农历新年时辰相比早，预期12月中下至次年2月西北对华东价差慢慢出现套利窗口，体现国产上游的供给宽松。而中枢下流MTO负荷较高，利润受损后大约率激励降负泊车联思。

二

　　价钱预期

　　自11.14昼夜盘初始，MA合约量价都升，至11.22日价钱从2480高潮至2630傍边，涨幅6%，抓仓量由58万张增长至75万张，涨幅29%，拉涨略显劳作。

　　从席位不雅察周度盈利最高席位一语气两日净多下降。第二名减多后小幅加入仓位，头部多头场地略有分化。

　　胜率与赔率两者连结最完整，两者相交笔者更倾向先选后者，恭候前者，先为不成胜待敌之可胜。

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